Page 39 - 衍生性金融商品理論與實務

遠期市場交易實務 29

倘 若 美元三 個月 期 對 六 個月 期遠期利率協定報價為 ：

6.25(BID) － 6.30(ASK) ％

則 ○○ 銀行將以 6.30 ％的價 格 ，買 入 1,000 萬 美元的 3×6 遠期利率協

定，
3
波動，
何
不管市場利率如
6.30 ％的 個月後 水準 ，其 狀況模擬 分 析 如 下： ○○ 銀行的 資 金成本 都 將 固 定在
狀況一： 3 個月後歐洲美元 3 個月期倫敦銀行同業拆放利率果然上升至
7.50 ％，則○○銀行將可自交易對手收取 29,447.85 美元，計算

過程為：

90
)
10 , 000 , 000 × ( 7 . 50 − 6 . 30 % ×
360

= $ 29 , 447 . 85
90
1 + 7 . 50 % ×
360
此時由於 採取 遠期利率協定 操 作，可以 彌 補資 金成本 增加 的 損失 ，
使得資 金成本仍然 固 定在 6.30 ％的 水準 ，分 析 如 表 2-3 「利率上 升 時的 資
金成本」。

表 2-3 利率上升時的資金成本

項 目 (7.50%) ＄ 金 額 100,000,000×7.50%×90/360 計 算 說 明
拆款利息支出
187,500.00
減：
29,447.85
FRA
補償收入的利息收入
157,500
資金實際成本 FRA 補償收入 － － 552.15 29,447.85×7.50%×90/360
資金實際利率 6.30% 157,500/10,000,000×360/60