Page 345 - 衍生性金融商品理論與實務

衍生性金融商品評價理論 335

重要的結論 － 「不考 慮 其 他 因 素 ( 尤 其是 本金 交割的 信 用 風險 ) ，若只是
為了 評價 的 目 的，那 麼 一串浮動的現 金流量 可以用交換 本金 的方式所 取

代」。

「收浮動利息的現金流量」的替代方案
圖
7-9

所以，為了 評價 收 取 一串浮動利息可以用 評價 以下兩個現 金流量 來
代 替 ：
1. 2. 在第一 段 計息期間的 計息期間的 名目本金流入量 名目本金流 出 。 。

在最後一
量
段
由於只有兩 筆 現 金流量 ，所以不 須 要再 去 求出一 組完 整的遠期利

率，如 果 期初的第一 筆 現 金流量 是 馬 上在交易後發 生 ( 通 常是在交易後 二
個 營業 日 ) ，那 麼 有 少 了一 筆 折現的 工作 ，因為期初的現 金流量 就是現值

了。
為 便 於說明，再以表 7-4 的數據為例，這個 5 年期 標 準的利率交換其

浮動利息的 淨 現值在 將 每期浮動利息的現值加總後 和 為 $3,221,235.34 ，
另一種 更省 時的方法是只要知道第 0.677876466 ，所以 5 年的折現因子就可以了，因為第 5

年的折現因子是