Page 266 - 衍生性金融商品理論與實務

256 衍生性金融商品理論與實務

【釋例

今假設 6-1 】信用交換權利金的計算 投資人因為 參 與 菲律賓房地 產投資， 總 金 額 高 達 200 萬 美
甲
元， 預 估 5 年後可以回 收 500 萬 美元，但 菲律賓政治 不 確 定性高， 政府

外匯存

的信用
事
投資人特
賓政府 底 不 足 ，為規避該國 件 ) ，所以 甲 政府 實施外匯 別 買入 管 制 5 的風險 年期、以 ( 可以約定成為 菲律賓政府 菲律
信用
風險為標的的信用交換， 名 目金 額 500 萬 美元，成交價格為 5.25% ，所以
甲 投資人 每 年必須 支 付之權利金 計算如 下：
若 雙方約定 每季支 付一 次 ， 則每次 金 額 為
5,000,000×5.25%×3/12=65,625 美元

若 雙方約定 每 半 年付一 次 ， 則每次 金 額 為：

5,000,000×5.25%×6/12=131,250 美元

表 6-1 亞洲主權國家信用交換參考報價

Asian Sov CDS Indications 01/03/04
Asian Sov CDS Indications 01/03/04
Maturity China Malays. Korea Thai. Phil.
1y 1 9/19 26/32 11/21 270/300
6/1
2y 13/18 16/26 32/38 19/29 355/385
3y 21/26 24/34 38/44 26/36 420/450
4y 27/32 31/41 44/50 32/42 469/499
5y 33/38 39/49 50/56 38/48 495/525
7y 39/44 47/57 56/62 46/56 521/551
10y 48/53 59/69 65/71 58/68 560/590