Page 265 - 衍生性金融商品理論與實務

信用衍生性金融商品 255

用價 差擴 大， 則甲 銀行可用 較 高的價格 ( 如 1.90%) 將 保障 賣回 給 交 易
商，以 獲取 利 潤 。

（二）市場報價方式

在市場 報 價方 式 方 面 ，信用交換的市場 報 價方 式 沿襲 其 他 金融商品
的 做 法 ， 也 是 採取 雙 向 報 價， 例如 在 表 6-1 「 亞 洲主 權國 家 信用交換 參考

報 價」 中 ，以 韓 國 政府 信用風險為標的、 3 年期的信用交換 報 價為
「 32/38 」， 表示 交 易 商 願 意 以 名 目本金的「 0.32% 」的 代 價買進 韓 國 政

府 的信用 保 險 ；同 時， 願 意 以 名 目本金的「 0.38% 」的 代 價賣出 韓 國 政府

的信用 保 險。 再如 以 菲律賓政府 信用風險為標的、 5 年期的信用交換 報 價
為「 495/525 」， 表示 交 易 商 願 意 以 名 目本金的「 4.95% 」的 代 價買進 韓
國 政府 的信用 保 險 ；同 時， 願 意 以 名 目本金的「 5.25% 」的 代 價賣出 韓 國

政府 的信用 保 險。值得特 別強調 的是該 報 價 表示 以年為基 礎 ， 亦即 買方

每 年必須 支 付權利金 給 賣方。

圖 6-2 信用交換之交易流程