Page 264 - 衍生性金融商品理論與實務

254 衍生性金融商品理論與實務

(Physical Delivery) ， 較少採 行現金交 割 (Cash Settlement) 。在現金交 割 的
情形 下，賣方 會 得到與市價 相近 之 支 付 款項 。其 流 程 如圖 6-2 「信用交換

之交 易流 程」。

舉例 來說， 甲 銀行與一 家乙 交 易 商進行信用交換，交 易 商賣出 1,000
萬 美元對 丙公司 的信用 保障給甲 銀行， 天 期為 5 年， 甲 銀行 同意每季 付

出 固 定 費 用 1.6% 給乙 交 易 商。在 實質 交 割 的狀況下， 若發 生信用 事 件，
甲 銀行可用任何合格的首 順位 且未 擔保 的 丙公司 的債票券 支 付 給 交 易

商， 乙 交 易 商 則支 付 1,000 萬 美元的 款項給甲 銀行，而 整筆 交 易 及日後的

款項支 付 均告終 止。在 另 一種狀況下， 如 果交 易 6 個月 後， 丙公司 的信