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232 衍生性金融商品理論與實務

2. 空頭價差交易

所謂「 空 頭 價 差 交易」是 預 期標的資產的市場價格 將下 跌 而 採
行的價 差 交易，這種價 差 交易也是以 分 別用買權或賣權 組合 而成。

言
差
，
的買權，
指賣出低履約價格
係
就以買權
買入 高 履約價格 架 構 空 頭 價 的買權， 交易而 如 此 即 可 形 成 圖 (5-9.A) 的 A 酬 型態；
報
B
若 是以賣權 架 構 空 頭 價 差 交易時，則須 採 賣出 較 低履約價格 A 的賣
權，買入 。 高 履約的價格 B 的賣權， 組合之 後 形 成 圖 (5-9.B) 的 報 酬
型態

圖 5-9 垂直價差交易的報酬型態