Page 214 - 衍生性金融商品理論與實務

204 衍生性金融商品理論與實務

AGREED, MY USD TO CHEMICAL, DEM TO DD FFT +
Q
：
在以 上 交易中最 令 人產生 疑 問 的是 即 期價格與權利金是 如 何 決
定，一 般 在 作 選擇權交易的交易員必須 靠電腦軟 體 來解 決 ， 如前 所
述 ， 影響 權利金的因 素 中以履約價格， 即 期價格與市場 波動程 度 影

響較 大，而且 三 者 互 為因 果 關 係 。 首 先，履約價格由 詢 價者 訂 出，
再 由雙方 決 定 波動 度，而 即 期價格則可由 △ =30 求 出，所以 3 個 變

數 都 已 決 定，便可 求 出權利金為 0.3% 。此外， 即 期交易 完 成後，雙
方可 視 自己 的 預 期 軋平 部位。

2. 契約規格

由於選擇權 相 當 複雜 的性 質 ， 如果沒 有標 準 的 合 約規 範 及 統 一

的交易 術 語 ， 那麼 將 會 造 成不必 要 的糾紛，因此，英國銀行公會結
合幾家主要

件的市場交易規
範
擇權市場的規 的選擇權 範 」 條 自 營 商 於 1985 年制定名為「 (London Interbank Currency 倫敦 銀行 間 外 匯 選
Options Market, LICOM) ，用以 增 進 良 好 的市場交易 環境 ，以及 減
少 不必 要 的 法 律 文 件，提 升 交易 效率 。
國市場也出

拿
大
際
些 國 1990 金融市場 年在 美 像 日本及加 現 類似的交易規 陸 續投 入選擇權市場 範 叫 做 USICOM 之 後，國 ，在一 際 外
匯 選擇權市場 主 契約 (International Currency Options Market (ICOM)
Master Agreement) 第 一個 版 本於 1992 年出 版 ， 接 著在 1997 做 了一
些

會就 修 正。交易雙方 列內 容 做確 使 用 ICOM 規 範 進 行外 匯 選擇權交易時，基本 上
認：
下
(1) 交易日 (Trade Date)
外 匯 選擇權 合 約買賣雙方 同意該筆 交易 條 件 之 日。