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208 衍生性金融商品理論與實務

為英 鎊 31,250 ， 相 當於 $50,000 (1.6000×32.250) ，在 6 個 月 內，因為 合 約
競 標的結 果 與 匯 率 的 變 化 會產生不 同 的結 果 ，這 些 結 果 綜 合如下：

投標結果 英鎊 / 美元 價格 效 果
成功

=1.7000 英鎊升 / 美元跌 即期 執行選擇權， ，市值 $53,125 1.6000 。 買入英鎊
31,250
成功 英鎊跌 / 美元升 即期 不執行選擇權 , 因為英鎊 31,250 目前
市值 $46,875 。
=1.5000
失敗

會執行，在
=1.7000 英鎊升 / 美元跌 即期 雖然不再需要買進英鎊，選擇權仍然 1.6000 買進然後在即期市
失敗 英鎊跌 / 美元升 即期 場以 1.7000 賣出獲利了結。
選擇權到期不執行，損失選擇權權利
金。
=1.5000
由 上表 可知， 該 出 口 商 利用選擇權規避 匯 率 風險的最 糟糕 狀況 ，是

當英 鎊貶 值 且 投 標 失 敗 的時 候 ，他 將 會 白白支付 出一 筆 權利金，但以 該
筆 小 額 權利金 支 出 換 取 未來 更 大的 商 機，應 該 是 相 當 值得 的 投 資。

第四節 股權選擇權

目 前 在金融市場 上 除了本 節 將要 介紹 在交易所 掛牌 的「個股選擇
權」與「股價指數選擇權」以外， 還 有所謂「 認 股權證」與「股票 轉換

權」等金融 工 具都具 有股價選擇權的特性，但其 間 仍有 許 多不 同 的 地

方， 包括 發行者 、 發行對 象 、 權利與義務的行 使 方式等等 都 不 相同 ，其
中「 認 購權證」 將 於 下 一 小 節 介紹 外，先 將三 者 間 的 差異 摘 要比較分析
如表 5-7 「股票選擇權 、認 股權證與股票 轉換 權 之比較 」。