Page 155 - 衍生性金融商品理論與實務

交換市場交易實務 145

了清楚區分 , 交易的一方稱為固定利率的付款人 (fixed rate payer), 另一方則稱為固
定利率的收款人 (fixed rate receiver).
利率基準
包括利息計算的一些細節如 :
(1) 參考利率 (reference rate) ，例如： LIBOR ， 90 天商業本票利率
(2) 計息日及期間 , 例如：每三個月為一期，或每六個月為一期
(3) 日期計算基礎 , 例如：一年以 360 天或 365 天為計息基礎。

假 設 甲 、 乙 公司各有不同的資產與負債 結 構 ，對 未 來利率 走勢 的 看
法
密集
產業，資金來
屬
期獲
定利率公司債為主，所以
長
長 也不 且固 盡 相 同。以 甲 公司而 言 ， 該 公司 期利息 於資本 費 用將 影響 該 公司 長 源 以
期
利， 使得 經營 階層深 以為 困擾 ，近期 總 體經 濟逐步 陷 入 衰退 ，中央銀行
為提 振 景 氣 而 降 息的可 能性 大 增 ，由於 無法 提前還款，為 降低未 來的利
息負擔，於是
意
的風 險 。 乙 公司則是 該 公司利用「出 恰 好相 反，所以 售 利率交換」的 兩造 遂 合 操 作來規避 未 來利率下 跌
進行利率交換，其交易
條件 如下：

交易 日 ： 2002 年 3 月 15 日
生效日 ： 2002 年 3 月 17 日

到期 日 ： 2005 年 3 月 17 日
合約金額： 新台 幣 5 億 元 正

成交利率： 5.0%

參 考 利率： 90 天期商業本 票 利率 ( 以 橋訊社 第 6165 頁 台 北 時間
上 午 11 ： 00 之 市場平均利率為 準 )

收取 固 定利率者： 甲 公司
支 付 固 定利率者： 乙 公司

利息清 算日 ： 2002 年 6 月 17 日、 2002 年 9 月 17 日、 2002 年
12 月 17 日、 2003 年 3 月 17 日、 2003 年 6 月 17 日、 2003 年 9