Page 153 - 衍生性金融商品理論與實務
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交換市場交易實務 143
Spread) 的大 小 大 部 分 根據 當時的 信 用狀況而定,但 台 灣 的交換市場則因
公債市場 深 度不 足 ,都是以 絕 對的利率價格進行 報 價 ( 請參閱 表 4-3 「 新
台 幣利率交換的 報 價方式」 ) 。 從 1980 年代中期以來,交換利差 通 常 介 於
至 100 個基本 點 之 間,這種 報 價方式對銀行而 言 也又 好處 ,因為銀行
30
經常利用美國公債來規避交換 部位 的風 險 。此外,當公債市場利率在一
天中出 現 變波 時,交換利差 往往比較穩 定,所以,銀行只須 注 意 交換利
差的 變 動,而不須經常 更 動交換利率的 絕 對價格。這種 報 價方式與遠期
外匯市場以換匯匯率 (Swap Point) 報 價是 相 同的 道 理。
表 4-2 美元利率交換的報價方式
註 )
enor
T
T
reasury
Spread
Swap Rate(
2yrs 4.61 30-34 4.91-4.95
3yrs 5.15 38-42 5.53-5.57
4yrs 5.60 40-44 6.00-6.04
5yrs 6.05 35-40 6.40-6.45
7yrs 6.46 36-41 6.82-6.87
10yrs 6.84 38-43 7.22-7.27
註: 2 年期 IRS 買價 (bid) 4.91% = 4.61%+0.30% ,賣價 (offer) 4.95% = 4.61%+0.34%
表 4-3 新台幣利率交換的報價方式
: 22 TWD/TWD INTEREST RATE SWAP TWDIRS
15
3M VS ACT/365
TWD/IRS
BANK NAME ABN AMRO AIPEI BK HSBC BOA BNP 2.25/2.10 2.10/2.20 2.22/2.07 2.30/2.15 2.30/2.10 2.20/2.00 1YR 2.35/2.20 2.20/2.10 2.37/2.22 2.40/2.20 2.40/2.25 2.35/2.15 2YR 2.40/2.25 2.40/2.30 2.52/2.32 2.50/2.30 2.50/2.35 2.40/2.20 3YR 2.85/2.60 5YR 3.05/2.90 3.15/2.95 3.02/2.82 3.20/2.90 3.15/2.95 3.00/2.80 7YR
2.85/2.70
2.82/2.62
2.90/2.65
T
CITIBANK
2.90/2.70
2.85/2.65
2.20/2.15
2.85/2.70
3.15/2.95
CHASE
2.40/2.25
2.10/2.00
2.370
2.987
2.129
ATE
2.238
VG RA
2.759