Page 148 - 衍生性金融商品理論與實務
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138 衍生性金融商品理論與實務
（二）基差利率交換 (Basis Swap)
前 面 提及交換產 生 的前提必須是標的物的特 性 不同， 那麼 「 相 同貨
幣 、 計息方式 相 同」的交換是 否 可 能 產 生呢？ 答 案 是 肯 定的， 關鍵 在於
計息方式若同為浮動方式
場會有不同的浮動計息基礎，以美元為例，在 便 有可 能 進行交換，因為資金在 倫敦 美元的銀行同業 全 球 各金融市 拆 放
利率 稱 為「 LIBOR 」 (London Inter-Bank Offer Rate) ，在 新加 坡 稱 為
「 SIBOR 」 (Singapore Inter-Bank Offer Rate) ，在美國的商業本 票 市場也
有美元的
產 生 差異，例如 短 期利率指標 雖然 同 (USCP) 是美元的利率，但美國 ，其間因 法令 限 制及市場特 三 個 月 期的商業本 性 不同當 然 會
票
樣
利
率與 倫敦 銀行同業 拆 放利率 便 可 能 在 波 動程度上有所不同，所以浮動利
率與浮動利率間當 圖 4-6 「基差 ( 然 可以產 ) 交換」。 生 交換，其交換程 序 及所產 生 的 現 金流 量 請
利率
參閱
圖 (Cross Currency Swap) 基差 ( 利率 ) 交換
4-6
（三）基本的換匯換利
固
CCS) 「貨幣不同，同為 雙 方等於 互相 定利率」的交換為最 筆 不同幣別的貸款，在交換期 簡單 的換匯換利 ( 簡 稱
貸放給對方一
，交換的
間 雙 方當 然 須支 付 對方 事 先約定的利息。例如： 甲 公司為美國公司須 借
入英鎊， 乙 公司在英鎊利率上 公司為英國公司須 享 有 優惠 時， 雙 方 甲 公司可取 得 較 便 宜 的美 甲
入美元。當
乙
借
元，而
便
可進行換匯換利。由
