Page 151 - 衍生性金融商品理論與實務

交換市場交易實務 141

對 手 買入 ( 或 賣出 ) 一 筆 「商品貨幣」 ( 即 被 定義為商品的貨幣 ) ，同時向
同一對 手 賣出 ( 或 買進 ) 等額商品貨幣， 整 個交易過程 看 來與 相互 貸放一

筆 款額 並沒 有差異，因為在即期市場上原本是買進商品貨幣的一方，在
遠期市場上還是需要賣回給對 手 ，但是因為 兩 種貨幣的利息成本 並 不 完

全相 同，所以必須在匯率上 做補貼 ，原先 拿 到利息 比較高 的一方，必須
在遠期匯率上 補貼 給對方，所以外匯市場的 FX Swap 交易 事實 上是一種

借 貸行為，即期匯率與遠期匯率的差額所反 映 的是 兩 種幣別間的利差，
很 顯然 的，與前 述 的「換匯換利」與「利率交換」 並 不 完 全相 同。

1. 市場背景不同 圖 4-8 交叉貨幣利率交換

外匯市場的金融交換交易是 屬 於外幣貨幣市場的一 環 ，所以其

主要 功能 圍 是資金調度。資本市場的金融交換交易則 每 一 筆 換匯換利 或 利率交換的背後都是有國際債券 屬 於國際債券市
場的範
，因為