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144 衍生性金融商品理論與實務

（二）清算流程

利率交換最常 見 的 形 式是「 固 定對浮動利率交換」 (Fixed-Floating

Swap) ，交易的一方 付 固 定利率，另一方則依 據 指標 參 考 利率 付 浮動利

率，國際美元
LIBOR
利率為
票
天期的商業本 通 常是以 參 考 利率。利率交換的交易 為 參 考 利率， 新台 幣利率交換則是以 雙 方只是交換「計息 相 當
方式」 並 不需要交 付 本金， 雙 方各 自應 付 利息的 部 分採行差額交 割 的方
式，因此交易風 專 有 名 詞 整 理如表 只是 淨 現 金流 舉 量 的 部 分。 茲 將交易過程中所必須 應 用
險
並
，
4-4
明如下。
說
到的

例
表 4-4 利率交換專有名詞
交易日 (trade date)
交易雙方同意交換條件成立之日。
即期日 (spot date)
又稱為「生效日」 (effective date) ，交易雙方開始計算利息之日，普通型利率交
換為交易日後的第二個營業日，而第一次 LIBOR 利率的定價則在交易日決定，
這些交易慣例與貨幣市場類似。
定息日 (fixing date)
決定參考利率絕對水準之日，通常是每段計息期 間開始日的前兩個營業日。但第
一次計息期間的定息日即為交易日。
清算日 (settlement date)
又稱為「交割日」 (value date) ，交易雙方就參考利率與約定利率間差額進行現金
清算的日期，為每段計息期間的最後一天。
終止日 (termination date)
合約的結束日 , 也稱為到期日 (maturity date), 也就是最後一次收付利息之日。
名目本金 (notional principal)
交易雙方用於計算利息的金額，並不進行實質交割。
利率交換的買方 / 賣方
根據市場交易慣例，利率交換的買方是指 支付固定利率的一方，賣方則是指收取
固定利率的一方。
固定利率的付款人 / 收款人
大部分的利率交換分別有固定的一方 (fixed leg) 和浮動的一方 (floating leg) ，當我
們用於利率交換的時候 , 常常容易讓人混淆那一邊是買方，那一邊又是賣方，為