Page 159 - 衍生性金融商品理論與實務

交換市場交易實務 149

司在利率交換後分別產 生 的利益則可 參閱 表 4-6 「利率交換的 效 益」。 嚴
格 說起 來，這種 信 用 缺 口的存在，可 說 是金融市場的 失 衡 現 象 ，也就是

其間 隱藏 著 套 利的 機 會，在市場 漸 形 自 由 化、 資 訊 更 為流 通之 後，必 然
會 吸引 無 數 的 套 利者進入市場，在市場 深 度與廣度 足夠 時，這種 信 用 缺

口會 逐漸 縮小 ，也就是 說 利率交換在平 衡 市場利差的 功能 上 逐漸 式 微 。

圖 4-10 固定利率與浮動利率的交換

交易方式 表 4-6 利率交換的效益
直接融通 參與利率交換 節省成本

公司
付給投資人 10%

 利率交換 收 11.25%
甲公司 LIBOR+0.5% 0.75%
付 LIBOR+1%
淨支出 LIBOR-0.25%
 付給銀行 LIBOR+1%
乙公司 12%  利率交換 付 11.25% 0.5%
收 LIBOR+1%
淨支出 11.5%
總資金成本 LIBOR+12.5% LIBOR+11.25% 1.25%( 註 )

註：全體資金成本節省 1.25% ，與信用缺口 1.5% 的差額為經紀商之收入