Page 115 - 衍生性金融商品理論與實務

期貨市場交易實務 105

(2) 3 個月歐洲 美元定期 存款 的「最 終決 算 價格」

歐洲 美元全球最大的交易集散地為倫敦，所以 3 個月歐洲
美元定期 存款 的「最 終決 算 價格」是以期貨最 終 交易日 當天 11
點 ，由英國 銀 行 公 會 (British Bankers Association) 所 公 告 的 3 個

月歐洲 美元定期 存款 現貨利率為 準 ，經相 同 的「指數 化 」過 程

而 求出 其 「最 終決 算 價格」。

【釋例 3-4 】美國 13 週國庫券的現金清算

週
員
月
假
，
且
必須
期貨 甲 交易 ，並 於 2 未於期貨到期前賣出 底 以 98.50 的價格買進 平倉 ，所以 3 月 到期的美國 進行現金 13 清算 國 庫 券
2
口
設 當 時國 庫 券 拍 賣加 權 得標利率為 1.25% ，則現金 清算 金 額 計 算如 下 ：
最終決算價格＝ 100 － 1.25 ＝ 98.75
現金清算金額＝
每檔價值
口數
＝ (98.75 ( 決算價格－成交價格 － 98.50)× ＄ 25×2 )× ＝＄ 12.50( × 獲利 )
2. 長天期的公債期貨

(1) 選擇 合格 債 券

長 天 期的 公債 期貨合約在到期時的標的物是「 公債 」， 公
債 是一 紙 法律合約，具有實體， 即使 是「 登 錄」 公債 也有一 本

實體的 存 摺 ，但 其 信 用 品 質 則無 庸 置 疑 ，買賣雙方對交 割 標的
物的 信 用 品 質 均 可 接 受，所以 公債 期貨的投資人 若 未於到期前

反向
算 」。 平倉 ，是可以 選擇 以「實物交 割 」代 替 「現金價 差清

由於 公債 期貨的標的物是一種「 虛擬 債 券 」 (Notional
Bond) ，期貨到期時現貨市場未 必 有 條 件 與「 虛擬 債 券 」完全相