Page 271 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

標；相反地，正是因為所 追求 的報 酬極 大化的 方法 是 錯 誤的， 才未
能真 正 提高 資 產 總 價 值 。所以，投資人對投資 風險 的 概 念務 必 要有

正確的認知， 才能 選 對投資 策略 ，如此 才能 取得最好的成果。

投資的時間愈長，風險就會愈低？

當 談 到 風險 時 ， 馬 上就會 聯 想 到損失， 風險 與損失是一 體 的。
我們時 常 聽 到只要投資的 時 間 愈 長， 風險 就會 愈 低，果 真 是如此
嗎 ？ 讓我們 來 探 討 風險 、 損失與 時 間的 關 係。 我們試 舉 例 說明及分

析 ：假 設 一個投資人投資 1,000 美 元 ，而這檔投資 每 年有 50% 的機
率 會獲利 20% ， 同時 也有 50% 的機 率 會 虧 損 10% ； 隨 著 時 間經過，
此人所 面臨 的 風險 ，是否會如 許多 人所認知，投資 時 間 愈 長， 風險
就 愈 低呢？

假如投資的 時 間只有 1 年，那麼這名投資人有 50% 的機 率 會蒙
受 虧 損，但是如果投資的 時 間 延 長為 2 年，那麼蒙受 虧 損的機 率 會

降 為 25% ， 詳 見 圖 14 。所以，如果 風險 是指 可能 蒙受損失的「機
率 」，那麼投資的 時 間 愈 長，損失的機 率便愈 小 ，其 風險 的 承 受會
愈 低，這是相 信 時 間分 散 可 以 降 低 風險 的說 法 。

但是 讓我們再檢 視 圖 14 。這名投資人如果投資 時 間為 1 年的
話，其 可能 蒙受的最大 虧 損金 額 只有 100 美 元 ；但是投資 時 間 延 長
為 2 年 時 ，其 可能 蒙受的最大 虧 損卻 增 加為 190 美 元 。因此，如果

風險 的 意義 是 可能 蒙受損失的「實 際 金 額 」，那麼投資的 時 間 愈
長，其 承 受的 風險 反而 愈 高 。

243