Page 267 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

巨 大 影響 。假 設 以 10 萬 美 元 投資 30 年，投資 組 合 A 與投資 組 合 B
每 月的平均報 酬率 都是 1% ，但是投資 組 合 A 的 波動風險 大於投資

組 合 B 。投資 組 合 A 的報 酬波動 幅度 ( 變 異 數 ) 是 介 於 10% 與 -8%
之 間 ( 第 一個月漲 10% ， 第二 個月 跌 8% ，平均 每 月是 1%) ，投資
組 合 B 的報 酬波動 幅度 是 介 於 4% 與 -2% 之 間 ( 第 1 個月漲 4% ， 第
的資
A
2
產 總
B
組
的資
值
總
成長為
值 個月 跌 2% 856,036 ，平均 每 月也是 ，而投資 1%) 。 30 合 年 後 ，投資 產 組 合 卻 可 以 高 達
元
美
3,066,865 美 元 ，在 同 樣 的平均報 酬率 下，投資 組 合 B 的資 產 卻 比
投資 組 合 A 多 出 2,210,829 美 元 ， 堪 為 驚 人的顯著差 距 。由此示 範
可 知，在平均報 酬率 相 同 的 情 況 下，報 酬波動 幅度 ( 變 異 數 ) 較 低
的 馬 可 維 茲 式 投資 組 合 ，會 比 報 酬波動 幅度 較 高 的 約 翰 威廉 斯 式 投
資 組 合 有 更高 的期 末累積 價 值 。

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