Page 274 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

幾 乎 都不 把 獲利視為一種 風險 。如果一檔股票 預 期會上漲 10% ， 結
果卻上漲 了 15% ，投資人會 非 常 高 興 ， 絕 不會將此 多 出的 5% 認為

是 風險 。然而， 預 期報 酬率 的 計 算 是根據平均 值 而來，如果平均 值
是 10% ，而 現 在獲得 15% ， 表 示不 久 的將來會 跌 到 10% 以下， 才能
獲得 10% 的平均 值 。 既 然 風險 是指對 未 來價 值 的不確 定 性 ，投資人
就

臨
歷
雨
期的
暴
出
數 必須 年績效 認識 額 外 的獲利也是 可清 晰 看 風險 短 。如果 超額 仔細 獲利是 觀 察 附錄 風 裡的 來 各 市場指 的 徵
前
圖
，就
兆 。
因此投資人 若 要 謹慎 地管理資金，務 必 將 極 大的獲利 看 成是一
種 風險 ，而 且 還是 虧 損的 前 兆 。從 可能 獲得 預 期報 酬率 的 鐘 型 圖 來
看 ( 鐘 型 曲 線 圖 的 詳 細 概 念 請 參考第 36 頁 ) ，獲利 ( 平均 值 加標準
差 ) 和虧 損 ( 平均 值 減 標準差 ) 是 互 為 倒 影 。

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