Page 277 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

過去六年 過去三年 過去一年
年化報酬率 年化報酬率 年化報酬率

投資案 A 16.5% 13.3% 16.8%

投資案 B 42.3% 56.8% 35.4%

我們 已 解釋 過平均報 酬率 與年化報 酬率 的不 同 ，所以根據年化
報 酬率 來 比 較 是 客 觀的。如果 我們 以績效的 表 現 來 做 為 選擇 依 據
時 ，那麼投資 案 B 絕 對 勝 選 ，因為就過 去 6 年 、 3 年或是 1 年的績

B
言 ，投資
效而
A ；對投資人而
案
B
乎 也 意 味 著投資 案 案 毋 庸 置疑 地 優 於投資 ， 值 得 信 賴 。假 設 投資人 言 ，這 依 似
的績效
過
可 靠 穩定
去 的績效 表 現 選擇 了 投資 案 B ， 我們 來 看看 投資 後之 表 現 如何？
投資 案 A 代 表 美國市場從 1983 年 1 月到 1988 年 12 月的標準
普爾 500 指數績效 表 現 ( 請 參考圖 15) ；投資 案 B 是 代 表日 本 市場
在 同 一 時 期的 摩 根 史 坦 利 日 本 指數績效 表 現 ( 請 參考圖 16) 。如果
純 就績效而 言 ， 無 疑 地， 日 本 市場指數 表 現非 常 亮麗 。假如投資人
選擇 此投資，在 1989 年 1 月 1 日 投資 100 萬 美 元 ， 讓我們看看 此
投資 額 之後 的成長 情形 ？ 1989 年 日 本 指數 至少 還有 1.7% 的獲利

率 ，但是 1990 年卻 虧 損 了 36.1% ( 請 參考圖 16) ，投資人這 時看 到 1
年 前 投資的 100 萬 美 元 ， 現 在卻只 剩 下 65 萬 美 元 不到，會如何反
應呢？ 懊悔 嗎 ？

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