Page 143 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

學者也 被肯 定在此理論上的 貢獻 。這 三 位 學者是 黎 拓 顧問公司的 傑
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克 ‧ 崔 納 (Jack Treynor) 、 哈 佛 大學教 授 約 翰 ‧ 林納 特 (John
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Lintner) 以 及 挪 威 經 濟 學家 簡 ‧ 莫 辛 (Jan Mossin, 1936~1987) 。
當 麻省 理工學 院 的 莫迪里安 尼聽 到 夏 普 撰寫 有 關 資 本 資產 訂 價

模 式 後，他 安 排 夏 普 及 崔 納 交 換 他們 彼 此的 手 稿 來參考，此事大 約
發 生 在 1962 年或 1963 年年 初 。 夏 普 在他所發表的論 文 註 腳 提到：
「在 完 成這 篇 論 文 後，作者 獲 悉 黎 拓 公司的 傑 克 崔 納 先生 ，也獨立
完 成 了 在各方面 都與 我 在此 處 所 敘 述的 模 式 類似， 很 遺憾 的是， 崔

納 先生 在此 議 題 上 尚 未 發表 任何傑出 的作品。 」 崔 納 及 夏 普 幾乎 同
時分別獨立發
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〉 (Market Value, Time and Risk)
與 風險
場 價 值 、時間 展出 相 同的 結 論， 崔 納 在 1961 年 8 月 的論 日 發表 〈 市
文 ，其
內
容幾乎已 涵蓋 他在 1962 年 〈 邁 向理論的風險性資產 之 市場 價 值 〉
論 文 的重點； 夏 普 的單因 子 模 式 是在 1961 年 6 月 發表， 而 1962 年
所 寫 的資 本 資產 訂 價 模 式 也就是從這 篇 論 文 延伸 出 來的理論。 早 在
1960 年， 崔 納 尚 未與 莫迪里安 尼見 面 前 ，他 曾將 在 1961 年發表的

論 文 草稿 給在 哈 佛 大學的 林 特 納 教 授 過目， 而 崔 納 是在 哈 佛 讀研 究
所時 認 識林 特 納 教 授 。他希望 林 特 納 能給他一些 指導 與 鼓勵 ，但 林
特 納 並 未 表 示 任何意 見 。 崔 納 後來 曾 提到：「或許 如果 我 是 林 特 納
的學 生 ，他會 對 我 更有 責 任感 吧 ！」 。

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崔納 的論 文 《Toward a Theory of Ma rket Value of Risky Assets 》 雖然完 成於 1962 年，但
卻到 1999 年才 刊登 在Asset Pricing and Portfolio Performance 。
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林 特 納 的論 文標 題 是 ： 《he Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky
T
Investments 》， 1965 年2月 發表於 Review of Economics and Statistics 。
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簡 莫 辛 的論 文標 題 是 ： 《Equilibrium in a Capital Asset Market 》， 1966 年10 月 發表於
Econometrica 。

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