Page 147 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

門 的高 階 主管， 卻 令 人 感 到 意 外 地 願 意 接受新 思 潮 ，並 負 起 對 接受
資產管理方 式 改 變 的 責 任 。

當 時， 銀 行的 信託 部 門 大 約 管理 20 億 美 元 的資產，主要的客
戶 幾乎都 是個人的 信託 基金， 幾十 年來 信託 部 門 的 操 作方 式 都 秉 持

傳統 從 未改 變 。 傳統 的資金管理方 法 就是， 先 由分析 師 研 究 分析所
負 責 公司 之財 務報表， 親 自 去 拜 訪 公司管理 階 層 ， 聽聽 這些管理人
員的 故 事， 偶 爾 再參考 華爾街 的重要分析資 料 ， 最 後再向投資經理
人提 出 他們的分析 與 建議 。一名投資經理人通常 約 負 責 100 個小 型

信託 帳戶，投資經理人受投資 委 員會的 監督 與 管理。投資 委 員會 將
分析
每
保
留
哪
續
要 買 師 所做的分析 些股票需 建議彙整 ， 哪 後，再做 繼 出 最 後的 在投資組合裡。 決 定； 決 定 哪 些股票 個投
，
賣掉
些股票
資組合大 約 持 有 15 支 股票，通常各個投資組合間所 持 有的股票並
不 相 同。 當 時，也不 懂 得如何 做 好 有 效 的分 散 ，因此，風險控管的
功 能 完全 被 疏 忽 。
客戶 對 其資產的成長 情 形毫 無概念 ， 當 然更 無 從 辨 別他們所接
受的資產管理是 好 還是 壞 ？ 因為客戶所 收 到的管理報表，只 呈 現 從
開戶到報表 截 止日 的資產 變動 百 分比 而已 ，這個 百 分比 將 客戶所提
出與 存 入 的款項 全 部計 算 在 內 不做 調 整 ， 而 且也不 算 出每 年的報酬

率 。因此 對 一個 沒 有數 字 概念 的客戶， 完全 不 知道 其投資 績效 為
何 ；有時 看 到 總 餘 額 比開戶時來 得 少，還 以 為是自己 把 款項提 出 ，
根本 不 清楚 是 否 是投資所 造 成的 虧 損 所 致 。

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