Page 150 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

做 起 。他的一 位朋友知道當 時 富 國 銀 行 正 在從事這方面的研 究 ，於
是介紹他 去找 富 國 銀 行。接 洽 結果 ，他同 意將 公司的 600 萬美 元 退

休金交給 麥 昆 來管理，於是 富 國 銀 行 正 式 開 始被動式 管理的基金 運
作， 而 Samsonite 成為 被動式 管理基金的 第 一個投資客戶。

麥 昆 的 被動式 管理基金並不是 追 蹤 任何 市場 指 數，他是 將 所管
理的資金平均投資在 紐 約 交易所的 1,500 支 股票裡，是 第 一個用平
均加 權 (Equal Weighted) 的 被動式 管理基金。此管理 概念 是 很好
的，但是在執行上 卻 是一場 夢 魘 ，因為要 將 1,500 支 股票等 值 平均

的交易
是 很 困難 ， 而 且所產 500 生 指 數。 費 用 太 高， 幾 年後不 得 不 改 變 做 法 ，
轉 而 追 蹤 標 準 普 爾

辛格飛－不選股的投資策略

而 大 約 就在同一時 候 ，在 芝 加 哥 的美國國家 銀 行 (American
推 出了 追 蹤 市場 指 數的 被動式 指 數 型 基金 ( Index
National Bank)
Rex
克
斯 ‧
才
路
格
Sinquefield) Funds) ，美國國家 的 建議 銀 行成立 成立。 指 數 型 基金是受到 童 年是在 雷 密 蘇 里州 辛 格 飛 ( 易市
飛
聖
辛
(S 的 天 主教 聖 文森 孤兒 院 長大， 1972 年在 芝 加 哥 大學讀
t. Louis)
MBA 學 位 時，是 米 勒 (Merton Miller) 與法 瑪 (Eugene Fama) 的 得
意門生 。 辛 格 飛 深 信法 瑪 的 效率 市場理論，他 回 憶 說，在上 法 瑪 的
課 時 如 同 聽 亞 理 斯 多 德 的 哲 學論，必須 很冷靜思 考 才 能 聽懂 他的 道
理。畢業後，他
彙
總起
績效
託 部 門 資產管理經理人的 進入 美國國家 績效 銀 行的 信託 現 部 門 工作， 當 他在 評 估 信
時，他發
所有經理人的
來，還比不上 標 準 普 爾 500 指 數，他 很驚訝 地發 現 ，這不是 應 驗 了
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