Page 146 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

而 更 糟糕 的是， 根據 夏 普 的理論， 最 有 效率 的投資組合竟然是
市場投資組合， 如 此一來，投資人只要 買 下 整 個市場或代表市場的

指 數，即可 取得 最 有 效率 的投資組合 嗎 ？ 然 而 ， 誰 還需要經理人來
從事 傳統 的分析及選股工作 呢？

在這些理論 紛紛 出 爐 後， 沒 有想到 願 意 接受學者 建議 ， 率先 開
始 嘗試 使用學 術 理論來管理資產竟非來自 華爾街 ， 而 是從美國 兩 家
銀 行開 始 ，一家是 位 於 舊 金 山 的 富 國 銀 行 (Wells Fargo Bank) ，一
家是在 芝 加 哥 的美國國家 銀 行 (American National Bank) 。 兩 家 銀 行

做 法 上雖有不同，但其基 術 理論。 本 理 念卻 是 遵 循 最 有 效率 的投資組合就是
市場投資組合的學

美國最老的銀行之一：富國銀行

富 國 銀 行是美國 最老 的 銀 行 之 一， 創 立於 南 北 戰 爭前 。 1849 年
加 州 北部發 現 金 礦 ，人 潮 紛紛 從美國東部 湧 進 加 州 淘 金，為 了 提供

淘 金人們在包 裹 、 郵 件及 銀 行 匯 兌 服 務上的需要，於是成立 富 國 銀
行。他們 著 名的商 標 就是代表美國西部 拓 荒 時 期 的 驛 馬 車 ，事 實 上
從 1852 年 銀 行 創 立到 第 一 次世界 大 戰 期 間，他們也 確實 使用 驛 馬

車 在 運 送 包 裹 、 郵 件及金 錢 ，一部 驛 馬 車 重 達 一 噸 ，可 坐 9 個人，
在 當 時一部的 造價 高 達 1,000 美 元 。
通常，保 留 許多 傳統 風 格 的 銀 行機 構 ， 應 該 不是 很容 易接受新

觀 念與 新理論的。但是 富 國 銀 行 卻與 眾 不同，雖然基 層 工作人員希
望 維 持 傳統 的資產管理方 式 ，但是 銀 行的 董 事長 以 及在投資 信託 部

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