Page 139 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

之 後， 夏 普 的說 法 更 讓 傳統 的方 法 論 感 到 震撼 ， 夏 普指 出 市場

整 體 並 無法 百 分 之 百 解 釋 股 價 的表 現 ，股 價 的表 現 還會受到 該 發行
公司的特性所 影響 ( 例 如 公司的大小、經營者的能 力 及管理方 法 ) ，
以 及 該 產業的特性 影響 ； 甚 至 股票 本身 在市場的 流 通性， 以 及股票
主要是機 構 投資人或 散 戶所 擁 有等，此 皆 會 影響 股 價 。這種 影響 股

價 的因 素 並不存在於市場 系 統 裡， 它 是存在於個別公司或個別產業
裡，所 以 夏 普 將 它 稱為「非 系 統 性風險 」 (Non-Systematic Risk) 。 夏
普 認 為非 系 統 性風險 對 股票的 價 值影響 很 小，投資人所 承 受的非 系
性風險 毋 需且 沒 有報 償 ，這論點 讓 投資人 難 以 接受。 夏 普 解 釋
統
說， 如果將 資金 賭 在非 系 統 性風險的股票上，投資人必須面 臨 兩 種
風險： 第 一種風險就是 買 股票 本 來就 具 有的風險，這種風險是 無法
避免 的； 第 二 種風險是公司或產業特有的風險， 卻 是可 以避免 的。

例 如 投資人 如果 只 買 福 特 汽 車 公司的股票， 當 福 特公司的執行

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