Page 104 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

投資 界 的人 對法 瑪 的理論 迄 今 還是 持 懷疑 的 態度 ，他們同 意 一
般 的投資人是 沒 機會 打敗 市場的，也同 意價格對 資 訊反 應 速 度之

快 ，使 得很 難 持 續 找 到可 獲 利的交易機會。但是 … ， 對 於 那 些 真正
可 獲得 獨 佔 性 消 息 的投資人， 難 道 他們就 無法 從 中 獲 利 嗎 ？ 畢竟 消
息 是不可能同時到 達 每 個 角落 。更 何 況 從常理來 看 ， 整天 埋 首 研 究
分析各種資

遊
是
上，這種說
資 料 。事 實 訊 的人，必然能夠 法 也 正 找 到一些有 很 多投資顧問 價 值 而 且別人 招攬 尚 未 發 現 的
說
客戶的
今天
技 巧 。 很 多投資顧問會 很 謙 虛 地向客戶說：「 我 們是 沒 有 辦法完全
知道 整 個股市的 動態 以 及股 價 的 走 勢 ，但是 我 們有理由 相 信 ，有這
麼多名校畢業 而 且 又 受過專業 訓練 的 團 隊 ，在 全力 從事市場分析，
可 以 肯 定的是， 我 們一定能夠做 得 比你個人 盲 目地挑選股票來 得
強 。 您 專 心 從事工作，研 究 分析的工作交給專家， 我 們的專業 知 識
加上多年的經驗 以 及公司的 知 名 度 ，一定 讓 您 放心！」 試 想，有多
少投資人能 拒絕 這種 令 人 心 動 的 推 銷詞呢？

在資 訊 發 達 且 透 明的時代，投資人可 以很容 易 查 到基金經理人

的 績效 紀 錄 ，到 底 經理人能 否持 續 地 打敗 市場， 績效 紀 錄 會說 話 。
然 而 ， 很 多投資人不 懂 得如何 閱讀這些 績效 紀 錄 ，明明不是可 以依
賴 的 績效 紀 錄 ， 卻 被推 銷 員說 得 天 花 亂墜 而全 然不 知 。

法 瑪 的 效率 市場理論明 顯 告訴 投資人， 花 很 多的時間 和 金 錢 來
蒐集和 分析 情 報， 恐怕 並非一件能 值 回 票 價 的事； 而 搭市場的便
車 ， 買 下 整 個市場 才 是便 宜 又 保險的事。因為， 無 論是股 價 過 去 的

紀 錄 、公司的資 訊 或是「獨 佔 性 」 的 情 報， 都 會 很 快 地 被 市場所 吸
收 而 反 映 在股 價 上。 誠如薩穆爾森 所 言 ：「股市會 善 待 有 耐 心 及長

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