Page 22 - 信用衍生性金融商品

（一）信用衍生性商品影響銀行放款的決策過程

信用衍生性商品有助於 提 高銀行的定 價 能力以及對 流 動性風險的 管 理 水 準。

將
。
表
，這種移轉的過
時
過
去
負
於 信用資產轉 原 始 貸放 化 為商品的過 訂 價 的 錯誤 程 ，可以 此外 探 知市場投資人所能 程將 接 受的 銀行資產 價格 ， 此 舉 有助 中
債
減少
沒 有 流 動性的 放 款 風險 提供 了另一種 去 化 的可能性。
（二）信用衍生性商品改變了銀行的經營模式
將 信用資產轉 化 為商品的經 驗 對於銀行商業模 式 有著 深遠 的 含意 。銀行已經
告 別 傳統 的 “購買後 持有 ” 的模 式 ，轉為 採 用 “創 造並 分發 ” 的模 式 ， 並 借 此將
信用風險 和 資產 組合 轉移給其他市場 參 與者 。從這點來 看 ，銀行已經不 再 是 純 粹
的信用 提供 者 ，其風險 管 理 者 的 角色 日漸突 出； 越 來 越 多的銀行 認 識 到 ，信用衍

生性商品是一種 既 可 降低放 款 集中風險，同時 又 可以 滿足客戶需 求 的 好 工具。

（三）信用衍生性商品改變了金融體系結構

由於信用衍生性商品的發 展 ，有效的風險分 配 已經 與 資本分 配 同 樣 重 要 。金
融體系 正 在 邁 向 一 條鞭化 ， 亦即 傳統 的間 接 金融 與直接 金融已融 合 為一體，銀行

挾 其 擅 於 接 觸 到 資金 需 求者 的 優勢盡 可能 放 款 ，不 必 擔 心 資本 適足 （ Capital
Adequacy ） 問題 ，因為有另一 管道 自 可 把 龐 大的 放 款 轉 化 成 商品， 將原 來的 放
款 風險從 帳 上 消 除 ，這種 創 造放 款 、 移轉 放 款 、 再 創 造放 款 … 不 斷 循環 的過 程 產

生另一種 乘 數 效 果 ，而 且 這種 乘 數 效 果 是 隱 形的，不知不 覺 中，一方面 擴 大了金
融體系的 放 款 ，一方面 改 變 了 傳統 中 央 銀行 貨幣 政策 的 意 涵 。

統 計 顯示 ， 近 年來 歐 元 區 銀行 貸 款迅速增 長 以及來 自 美國 個 人 貸 款 的 增加 ，
。
因為如
與
，實
正
上
的
央
面 信用衍生性商品有 數 字 ， 將 使得 相當 行的 密切 貨幣 的關 政策 係 可能 也 陷 入 不 此 確 的險 質貨幣供 境 。 給 額 遠遠 超過 帳

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