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引導投資方向並獲得政治權力
信評機構成為新冷戰戰場？
中介機構不可能維持中立，也許中國過於忽略個別證券層面的治理問題，但其他國家也得認真考
慮那些在金融科技變革中出現的新興中介機構會如何影響市場。
撰文：David Stinson孫維德
人 們 早 就 知 道 惠譽（F i t c h）、穆迪
（Moody's）、標普（S&P）這些信用評等
機構不受任何國家的左右，有時候影響力甚至強
大到可以匹敵國家。《紐約時報》（New York
Times）專欄作家湯瑪斯‧佛德曼（T h o m a s
Friedman）在1995年就寫道：「世界似乎又
再次由兩大強權所支配，只不過這次是美國
跟穆迪。」他認為，當時美國總統柯林頓訪問
加拿大的事，碰上穆迪訪問同一國家，就失去
了風采。
ETF成為某種國家級強權
信用評等原本是投資人直接進入債市的工
具，以前大部分的債券都得託銀行代買，後來
有了信用評等機構，一般投資人就更能繞過銀
行，進入這個原本封閉的市場，結果讓市場
出現了比銀行更強大、更集中的中介機構，
只不過在《巴塞爾資本協定》（Basel Accords）
等措施之後，銀行監理又重新成為評等項目
之一。
如今，新興的金融科技以及被動投資，
知名信用評等機構不受任何國家左右，有時影響力甚至強大到可以匹敵國家。
可能會讓股市出現相同的改變。投資人可以 （圖／達志影像）
86 台灣銀行家2020.3月號
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