Page 196 - 風險管理小辭典

風險管理小辭典

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CreditMetrics 模型

CreditMetrics Model

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CreditMetrics 延 用 Merton 以 選擇 權計算公司負債
的
選擇
公司會 架 構，當公司資產價值 對債權人 違約 低 於流通在外的負債 總 額 ，則
。因此，在公司資產價值的分
配 中，可 得 到一個 違約 門 檻 (Default Threshold) ，也就是
違約 發生之臨 界 值， 低 於此臨 界 值之機率即為 違約 機
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率。而 CreditMetrics 則將此概念 擴 大 運 用 至 信用等 級
轉 換 機率，可 根 據 轉 換 矩陣 之機率值， 找 出 每 一個信用
等 級 其資產價值報酬率的 門 檻 。
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由 J.P. Morgan 於 1997 年 所提 出 的 CreditMetrics
系 統，是以風險值 (VaR) 為 架 構的信用風險模型， 主 要

是計算金融投資 組合 在既定的衡量期間下，估計投資 組
到期
合
日履 未來信用風險值的變動，包 違約 風險，及因信用 含 債務人 無 法在 契約 級 轉 移
評
行債務的
等等
(Migration) 而使債權價值變 化 所產生的風險。
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提 供 資產與投資 組合 間的信用風險值，可
CreditMetrics
促 使風險 管 理 決 策 更 加 系 統 化 。其 單 一資產下的計算 步

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