Page 139 - 風險管理小辭典

2 市場風險

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風險調整後資本報酬率

Risk-Adjusted Return on Capital ， RAROC

風險調 整 後資本報酬率 (Risk-Adjusted Return on

，
Capital
是由
RAROC)
1970 年 代 提 出 。理論上，資本報酬率定義為 美 國 信 孚 銀行 (Bankers Trust) 淨 利對資本 於
( 無 風險調 整 因 子 ) 比 例。當資本 具 有風險性，以 該 指標
衡量風險性 組合 報酬將不 再 具 有意義，信 孚 銀行將資本

風險值 (Capital at Risk ， CaR) 導 入資本報酬率計算中，
形 成 RAROC 指標， 茲 表 示 如下 ：

資本
資本
利潤 − 成本 利潤 − 成本
RAROC = =
經濟資本 CaR
資本風險值衡量 方 法為計算 RAROC 關 鍵 ，常見 方 法
為
風險因
續
變動
小
期間，且
方
量 ：第 法。 一種 惟 存 續 期間 考 缺 口 法，為信 素 微 孚 銀行最 存 初 所採用衡
此法
慮
僅
無 法提 供 管 理 者 風險發生機率，使此法成效 打 折 ； 第二
種風險值法，此法 修正 前 者無 法提 供 發生機率之 缺點 ，
並提 供 最大可能損失發生機率資 訊 。 惟 此法基本 假設 為

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