Page 231 - 匯率衍生性金融商品

第七章 匯率選擇權交易的避險操作
221

2
d 1 1
* 1 2 2
− rT − − − − rT + d T σ d σ T
1 ∂ d 1 1
1
2 2 2
= −[ Se ] Xe

∂ S
2 π

2
d 1
1 2
− − rT − +σ T d σ T
*
1 ∂ d 1
1 − rT
2 2
[
= e e − Se X ]

∂ S
2 π

2 2
d 1 S σ
1 2 *
− * n[ − +( r l] ) T σ + + − + r r T
1 ∂ d
1 − rT
2 2 2 X
= e e − Se X ]
[
2 π ∂ S

2
d S
1 *
− ln − r T
∂ d *
1
1 − r T
2 X

= e [ Se − Xe ]
2 π ∂ S

2
d
1
−
∂ d * S
1
− r T
1
2
= e e [ S − X ]
∂ S X
2 π

＝ 0

*
∂ C
− r T
= e N ( d ) + A
1
∂ S
*
− rT
= e Nd ()

1

∂ P
Delta =
(2) 賣權
∂ S
* *
∂ P ∂ ( −) d ∂ ( −) d
− rT − r T− r T
2 1
= Xe N d ′ ( −) − Se N d( −) − e N− d ( )
′
2 1 1
∂ S ∂ S ∂ S

*
∂ ( − d ) ∂ ( − d )
− rT − r T
2 1
令 ′ ′
A = Xe N ( − d ) − Se N ( − d )
2 1
∂ S ∂ S