Page 225 - 匯率衍生性金融商品

第七章 匯率選擇權交易的避險操作
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位來規避。如此，可以 達 成 Delta-Gamma-Vega 中性對 沖 。第
二 個買權的 內涵 如 表7-6 。

表 7-6: 用以進行 Gamma-Vega 中性對 沖 的第 二 個買權

策略 美元買權 (台幣賣權 )，名目本金 1美元
即期匯率 6個月期年利率 27.00

履約匯率
27.00
7%
台幣
美元
6%
6個月期年利率

期限
6

6個月期匯率年波動性
10%
買權價格

0.0298
敏感性係數

Delta 0.5 個月 美元 (即1美元 2.98 分美元 )
Gamma 0.0544
e V 0.0027
ga
Rho －0.0024
0.0026
Phi
Theta
－0.00007
表7-6 中， 6 個 月 期買權的 Gamma 與 Vega 分別為 0.0544 及
0.0027 ，而 表 7-3 中的 3 個 月 期買權的 Gamma 與 Vega 分別為
0.0780 與 0.0020 ，而我們所 要 複製之 1 年 期美元買權的 Gamma
與 Vega 在 表 7-1 分別為 0.0371 及 0.0037 。 假設 使用 3 個 月 期買權
的數 程式 為 X ， 6 個 月 期買權的數 量 ，以 量 為 Y ，則我們可以 中性對 解 以下的 沖: 聯
量
達 成 Gamma-Vega
求 得X 與Y 的數
立方
0.0780X + 0.0544Y = 0.0371
0.0020X + 0.0027Y = 0.0037