Page 166 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
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0.01
成本 19 美元。這種交易 ( 歐式選擇權 ) 的到期日損益情形如
3
圖6-1 。

損
益
1.0431 1.0669
45
45 ° °
到期日
0
美元 / 歐元
－ 0.0119
1.055

圖 6-1: 購買簡單跨式部位的損益

（二）購買不同履約匯率的跨式部位

這種操作策略稱之為 抑制 跨式部位 (strangle) 。簡單跨式部
位因為通常是購買兩個價平選擇權，所以成本將比購買兩個價

外選擇權來 得高 。不同履約匯率的 抑制 跨式部位通常是由兩個
價外選擇權所 構 成，這 樣雖然 成本 降低了 ，但獲利的機率同時
也較簡單跨式部位來 得 小。因此， 只 有 當 投資者預期匯率波動

性將 顯著 加大，採取這種交易策略 才 有 意義 。以下例說明這種
交易操作。

例 2: 購買不同履約匯率的跨式部位 —— 預期匯率波動性增大

3
圖 6-1 為歐式選擇權跨式部位到期日的損益情形，若為美式選擇權跨式部
位，則選擇權存續期間的每一天損益情形皆是如圖 6-1 。