Page 161 - 匯率衍生性金融商品

匯率選擇權市場─
基
第五章 本操作策略
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問題練習 : 遠期與選擇權交易

設一 跨國公司想 要 拋補 一 筆 1 個 月 後 的日 圓應 付 款 ， 目 前
的市場資 訊 如下 :

即期匯率 101.20 / 101.30 ( 日圓 / 美元 )
1個月期日圓 / 美元換匯率 － 0.50 / － 0.48
1個月期履約匯率 100.00 的日圓買權權利金 1.50 / 1.60 ( 日圓 / 美元 )
1個月期履約匯率 101.80 的日圓賣權權利金 1.60 / 1.70 ( 日圓 / 美元 )

1. 以圖形 表示 利 用 買 進 1 個 月期日 圓 / 美元遠期 拋補 的損
益。
2. 以圖形 表示 利 用 買 進 履約匯率 100.00 日 圓 買權 拋補 的損
益。損益平衡的匯率為

3. 以圖形 表示 出售履約匯率 多少？ 101.80 日 圓 賣權的損益。此一
策略利潤最大的日 圓 / 美元匯率為 多少？
4. 如果 1 個 月 後 的即期匯率分別為 95.00 、 100.70 、及

105.00 ，比較以上三種操作策略 ( 買 進 遠期、買 進 日 圓 買權、
及賣出日 圓 賣權 ) 在即期匯率下的損益大小 次序 。
5. 利 用 履約匯率 100.00 的日 圓 買權與履約匯率 101.80 的日

圓 賣權形成一 零 成本的交易 組合 ，並以圖形 表示 其損益。如果
到期日的即期匯率分別為 95.00 、 100.70 、及 105.00 ，損益將分
別如

內 ？ 何？ 此一策略將使日 圓 / 美元交易的損益 落 到 怎樣 的 範圍