Page 164 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
154

第一節 匯率波動性預期下的部位選擇策略

一、購買跨式部位

如果預期匯率波動性增大，可以採取這種交易策略，其操

作過程如下 :

（一）購買簡單跨式部位 (simple straddle)

購買簡單跨式部位是指，購買一個買權，再同時購買一個
到期日及履約價格均相同之賣權的交易操作。在實務上，簡單
跨式部位以購買價平買權及賣權為主，所支付的兩個權利金為

可能的最大的損失，此種情形通常是發生在匯率完全固定，到
期日的即期匯率 ( 若比較的匯率是即期匯率 ) 或期貨匯率 ( 若比
1
較的匯率是期貨匯率 ) 與履約匯率相同， 但在動態的匯率市
場，尤其是在有重要的市場影響因素即將發生的時候，這種可
能性非常地小。以下例說明這種交易操作。

例 1: 購買簡單跨式部位──預期匯率波動性增大

在 2003 年初，第二次美伊戰爭危機導致美元對歐元匯率波
動非常激烈，市場預期美元 / 歐元匯率將有重大變動。此時，

歐元的 3 月份期貨匯率為 1.0550 美元 / 歐元，而其價平買權，履

1
匯率選擇權之履約匯率據以比較的標的匯率 (underlying rate) 可以是即期匯
率、期貨匯率、或遠期匯率。