Page 163 - 匯率衍生性金融商品

第六章 匯率選擇權市場 —— 進階操作策略
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第六章

—— 進階操作策略
匯率選擇權市場

前面一章我們介紹匯率趨勢預期下的交易策略，本章一開

始所要討論的是在匯率波動性預期下的交易策略，即希望在預
期匯率變動較為緩和 ( 匯率波動幅度較小 ) 或預期匯率變動加劇
( 匯率波動幅度較大 ) 下，能夠採取有效部位策略來獲取利潤。
例如， 1991 年元月 15 日是美國要求伊拉克從科威特撤軍的最後

期限，否則將對伊拉克開戰，因此該日匯率市場匯率的波動性
無可避免地增大；或者，美國商務部在某日公佈某一重要經濟
指標，也會使匯率的波動性加大。在這些情形下，匯率變動的

(straddle) 方向不確定，但將有大波動發生，故可購買一個跨式部位 來攫取獲利機會。相反地，若預期未來匯率市場將是
風平浪靜，不動如山，也可以出售一個跨式部位來賺取權利

金，但風險將是非常地大。此外，因應企業界的需求，有許多
變形的選擇權 [ 稱為新奇選擇權 (exotic options)] ，成為匯率選
擇權店頭市場特別的工具。在本章，我們將介紹這些較為複雜

的匯率選擇權操作策略。