Page 115 - 匯率衍生性金融商品

第四章 匯率選擇權市場— 基本概念
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析 請參閱第 五 章) 。

一、預期某種通貨升值的操作策略

（ 一 ）購 買此種通貨的買權

設 目前 每 單位交易匯率的權利金 ( 價格 ) 為 C ，履約匯率為
E ，則投資者 購 入買權後，可在以下兩種情 形 下獲利 :
1. 當買權的價格上 升至高 於 C 時，賣出該買權， 賺 取 高 於

C 部分的利潤；
2. 在選擇權到期時 執 行該選擇權，再 將 此通貨於 即 期市場
賣出，所獲得的匯率 高 於 C ＋ E 時， 即 可獲得投資利潤。

以上兩種情況的操作方式 如 下:

購 買買權並於 稍 後賣出

t
若在時 點 ，投資人賣出所 購 買的歐式買權，則其損 益如 下:

C − C + −(( I +)) V I V
=

t 0 0 t 0 t
= (( −I ) +) −I V V
t 0 0 t (4)

上式 中 ， 符號 所 表代 的 意 義 如 下:
C t I V
在時 點 的買權價格， 等 於
t : t + t ；
C I V
: 在 初始 點 的買權價格， 等 於 + ；
0 0 0
I t
: 在時 點 的內在價 值 ；
t
V t
: 在時 點 的時間價 值 ；
t