Page 75 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 2 章 金融資產證券化在台灣

化的實 務運作 ：

一、企業貸款證券化相關案例概述

（一）台灣工業銀行 CLO 交易

這是台灣 首宗 金融資產證券化交易，於 92 年 2 月 出 爐 ，為台灣金融資產
證券化立下一個 里程碑 。此一交易由台灣 工 業銀行 將 其 41 筆 企業 放 款 組合 發

行 受益 證券（ IBT CLO ），發行條件及參與 機構 如表 2.4 及表 2.5 。

表 2.4 IBT CLO 發行內容

項 目 內 容
41 筆企業貸款（包括動產及不動產擔保貸款債權及其
資產
擔保物權）
規模 證券化資產約 35.93 億元
券別 優先順位受益證券 27.66 億元；次順位受證券 8.27 億元
現金流量支付與提前還本順序 優先順位受益證券優先受償
整個證券到期日 2011/7 ；優先順位受益證券到期日：
到期日
2006/9/9 （ 3 年 7 個月）
存續期間 少於兩年
還本付息方式 每月支付
p.a. 票面利率 2.8%
優先順位受益證券比例 77%
次順位受益證券購買人 台灣工業銀行
優先順位受益證券信評等級 twA
募集方式 國內私募

事實上， IBT CLO 的發行 架 構並 不 困 難， 只 有 兩 個券 別 ： 優先順 位 及次

順 位受益 證券。本交易由 創 始 機構買 回 次 順 位受益 證券及 提 供 現金準 備 帳 戶
（ Cash Reserve ） 作 為信用增 強 ，其實相 當 於以超額 擔保 的 概念 來降低 投 資 人

的 風險 ，所以， 第 一 順 位受益 證券之利 息 本金 受 償順序 將 優 於次 順 位受益 證

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