Page 73 - 金融資產證券化理論與案例分析
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第 2 章 金融資產證券化在台灣
(五)金融資產證券化基金應運而生
前 章 提 及, 全球 金融資產證券化商品 具 有有信用 評等佳 、 流 動 性 無 虞 、
價格 波 動穩 定及收 益 相對 高出公債甚 多 等 特 性 , 使 得 全球 金融資產證券化商
品 頗 具 賣 相。 尤 其國內近年來定 存 年收 益 率不及 2% , 債 券型基金收 益 亦 偏
低,利率水準已 無 法有 效 防禦 通 膨 所 帶 來的 衝擊 ,不能 滿足 大 眾 的 需求 , 偏
固
定收
好
不過,由於 益工具 的 投 資 人 理應 青睞 國外 流 全球 金融資產證券化商品。 主 管機 關對於 引進 國外金融資
恐怕
,相關
國內資金大量外
產證券化商品一 直 持十分 保 守 的態度, 使 得國內 甚少 看 到此類產品。有 趣 的
是,國內 投 信 想 出 一個新 點 子, 將全球 金融資產證券化商 包裝 成基金 出 售!
台灣 第 一檔以 全球 金融資產證券化商品為 主 要投 資 標 的基金於 94 年 12
月 7 日 成立,此檔基金為「 寶 來金融資產證券化基金」(詳細內容 將 於下 節
說 明 )。 該 基金 宣 稱 目標 年 配 息 率達 3% 以上,同時為 開 放 型基金, 投 資 人 可
以 隨 時 贖回 變 現,相對於國內 偏 低利率的水準,此種以國外金融資產證券化
商品為 投 資 標 的 提 供 一個 穩 健 獲 利 又 有 流 動 性 的 投 資 工具 ,是一個相 當 不 錯
的的策 略 。
除了「 寶 來金融資產證券化基金」外,「 盛華 101 全球 抵押貸款 債權 證
券化基金」亦於 95 年 5 月成立。 該 基金為國內 第 一檔以台幣 計價 、 投 資 全球
抵押貸款 債權 證券商品的基金。 該 基金 投 資 標 的 鎖 定在收 益 率 高 、信用 評等
佳 的抵押貸款證券, 投 資 組合存 續 期間 為 1 年以上, 5 年以下,發行金額 100
億元, 海 外 投 資 顧 問 為 擅 長抵押貸款證券化商品 投 資的 全球第二 大 MBS 資產
管
公司
理
資於美
洲
、
該 基金以 — 信 安 環 球投 資 公司 歐洲 。 、 亞洲 、大 洋洲等 全球 各 區 域 為 主 , 並運 用
投
利率交換( Interest Rate Swap , IRS ), 期 望 規 避 利率 風險 ,例如 當 基金持有
浮動 利率的 債 券時, 當 利率有下 滑 趨勢,基金即可 藉 由 承作付浮動 、收 固 定
之利率交換 契 約,降低基金持有 標 的所面 臨 的利率 風險 。 若 基金持有 固 定利
率 計價 之資產, 當 利率上 揚 時,基金可 藉 由 承作付固 定、收 浮動 之利率交換
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