Page 73 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 2 章 金融資產證券化在台灣

（五）金融資產證券化基金應運而生

前 章 提 及， 全球 金融資產證券化商品 具 有有信用 評等佳 、 流 動 性 無 虞 、

價格 波 動穩 定及收 益 相對 高出公債甚 多 等 特 性 ， 使 得 全球 金融資產證券化商
品 頗 具 賣 相。 尤 其國內近年來定 存 年收 益 率不及 2% ， 債 券型基金收 益 亦 偏
低，利率水準已 無 法有 效 防禦 通 膨 所 帶 來的 衝擊 ，不能 滿足 大 眾 的 需求 ， 偏

固
定收
好
不過，由於 益工具 的 投 資 人 理應 青睞 國外 流 全球 金融資產證券化商品。 主 管機 關對於 引進 國外金融資
恐怕
，相關
國內資金大量外
產證券化商品一 直 持十分 保 守 的態度， 使 得國內 甚少 看 到此類產品。有 趣 的
是，國內 投 信 想 出 一個新 點 子， 將全球 金融資產證券化商 包裝 成基金 出 售！
台灣 第 一檔以 全球 金融資產證券化商品為 主 要投 資 標 的基金於 94 年 12
月 7 日 成立，此檔基金為「 寶 來金融資產證券化基金」（詳細內容 將 於下 節

說 明 ）。 該 基金 宣 稱 目標 年 配 息 率達 3% 以上，同時為 開 放 型基金， 投 資 人 可
以 隨 時 贖回 變 現，相對於國內 偏 低利率的水準，此種以國外金融資產證券化
商品為 投 資 標 的 提 供 一個 穩 健 獲 利 又 有 流 動 性 的 投 資 工具 ，是一個相 當 不 錯

的的策 略 。
除了「 寶 來金融資產證券化基金」外，「 盛華 101 全球 抵押貸款 債權 證

券化基金」亦於 95 年 5 月成立。 該 基金為國內 第 一檔以台幣 計價 、 投 資 全球
抵押貸款 債權 證券商品的基金。 該 基金 投 資 標 的 鎖 定在收 益 率 高 、信用 評等

佳 的抵押貸款證券， 投 資 組合存 續 期間 為 1 年以上， 5 年以下，發行金額 100
億元， 海 外 投 資 顧 問 為 擅 長抵押貸款證券化商品 投 資的 全球第二 大 MBS 資產

管
公司
理
資於美
洲
、
該 基金以 — 信 安 環 球投 資 公司 歐洲 。 、 亞洲 、大 洋洲等 全球 各 區 域 為 主 ， 並運 用
投
利率交換（ Interest Rate Swap ， IRS ）， 期 望 規 避 利率 風險 ，例如 當 基金持有
浮動 利率的 債 券時， 當 利率有下 滑 趨勢，基金即可 藉 由 承作付浮動 、收 固 定
之利率交換 契 約，降低基金持有 標 的所面 臨 的利率 風險 。 若 基金持有 固 定利
率 計價 之資產， 當 利率上 揚 時，基金可 藉 由 承作付固 定、收 浮動 之利率交換

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