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金融資產證券化理論與案例分析
構 與 安排 機構 、 土 地銀行 擔 任 受 託 機構 。此次 受益 證券發行 期間 為 6 年 期 ，
區 分為 六 個 順 位 ，其中 第 一至 第 三 順 位 共 計 43.05 億元的 受益 證券， 採 公開
發行，稱為 優先順 位受益 證券，在證券 櫃檯 買 賣 中 心 （ OTC ） 掛牌 ； 第四 至
六順 位 ，由台灣 工 銀 採私募 方 式 發行，額度 計 9.45 億元，稱為次 順 位受益 證
券。
本 案 交易 架 構 如圖 2.8 ， 優先順 位受益 證券發行內容及信用 評等 如表
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2.8 ：
台灣工業銀行
(創始機構)
第一順位受益證券 twAA
新台幣款項 信託貸款
第二順位受益證券 twA
受益證券
台灣工業銀行
特殊目的信託
twBBB-
第三順位受益證券
(服務機構 )
( 發行人 )
新台幣款項
第四順位受益證券 未評等
台灣土地銀行
(受託機構 / 備位
第五順位受益證券 未評等
服務機構 ) 利率交換
第六順位受益證券 未評等
群益證券
(利率交換相
對交易人 )
資料來源 參見中華信評 臺灣土地銀行股份有限公司九十三年 ： 「 度第一次受託經管台灣工業銀行企業貸款債權信
的信託 託評等報告 」
證券化特殊目
圖 2.8 台灣工業銀行浮動利率 CLO 交易架構
表 2.8 優先順位受益證券發行內容及信用評等
受益證券 評等 金額 ( 新台幣百萬元 ) 年息 (%) 信用支持 (%)
第一順位 浮動 *
3,305 twAA 37.05
第二順位 27.52 2.12 500 twA
第三順位
18.00 2.30 500 twBBB-
* 此受益證券之年息將依移轉日後不同時期之 180 天期商業本票市場利率為計息基準。
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