Page 81 - 金融資產證券化理論與案例分析
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第 2 章 金融資產證券化在台灣
本交易 第 一 順 位受益 證券 每 半 年 付息 乙 次, 採 浮動 利率方 式計息 ; 第二
至 第 五順 位受益 證券 付息頻 率亦為 半 年, 採 固 定利率 計息 。 第 六順 位受益 證
券 無票 面利率,在所有 優先 與 較 低 順 位費 用以及 前 五順 位受益 證券之利 息全
數 支 付 完 畢 後,收 取 之利 息 的 結 餘 部分 將 悉 數 支 付 予 第 六順 位受益 證券。
根 據 第 一 順 位受益 證券的發行條件 規 定, 投 資 人將 可 領取 浮動 利率利
息 , 該 利 息 係 按照移 轉日 後不同時 期 之 180 天期 商業本 票 市場利率為 計息 基
準來 計 算 。 第 三 順 位受益 證券係由台灣 工 銀 提 供 保 證; 該 保 證之 目 的在於 彌
補任 何因債務人 違 約, 導致第 三 順 位受益 證券於法定到 期日 或其 他正常 收 益
支 付日 發 生 不 足 清 償 本金或利 息 時所 生 之 損失 。
雖然本金之 支 付將 依 轉 手 的 原 則 每 半 年 攤 還 , 且債務人 不得 提前還 款,
但 若 發 生 本金 提前 攤 還 的 狀 況, 投 資 人仍 可能在 該 受益 證券 2010 年 最 終 法定
到 期日 之 前 ,面 臨 本金 提前 償 還 的 風險 。 第 六順 位受益 證券的本金, 將 在 第
一至 第 五順 位受益 證券本金 均 已 全 數 償 付 後方 予支 付 。
如 前 所 述 ,本交易 第 一 順 位受益 證券係 按 浮動 利率 計息 ,但其 他固 定 計
息債 券約占 37% ,為了降低 浮動 利率 受益 證券持有 人 之利率 風險 ,在 移 轉日
當天 ,特 殊 目 的信 託 與 群益 證券( twBBB/ 正向 /twA-3 ) 簽 訂 一 項 利率交換 協
定;在此 項協 定下,特 殊 目 的信 託 將 支 付群益 證券以 固 定利率 計 算 之利 息 ,
相對地, 群益 證券則 付 予 特 殊 目 的信 託 ,與 第 一 順 位受益 證券之 浮動 利率 計
算 相同金額之利 息 。
由於利率交換相對交易 人 評等等 級低於 第 一 順 位受益 證券之「 twAA 」 等
一
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差支
二、現金卡及信用卡證券化相關案例概述
(一)萬泰銀行 G&M 現金卡證券化
本交易為台灣 第 一 宗 現金卡證券化商品, 且 為台灣 第 一件 跨 國發行的 案
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