Page 577 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 12 章 瞭解資產基礎商業本票

三、應收帳款債權的複雜性

相 對於消費性應收帳款債權，企業短期應收帳款 內容複雜 ，有來自個人
的消費性應收帳款債權， 也 有來自企業的 貿 易應收款 項 ， 尤 其是 後 者，其應

收款 項 的 特 性非常 複雜 ， 譬 如在 ABCP 證券化交易的債務人（ Obligor ）事實
上是企業交易的 賣 方（企業交易的債權人），當交易的 買 方發生資力 貶落 的

情形 ，會 導致付 款 延遲 或 無 法 付 款。
除了買 方 無 力 支付該 帳款的 情形 外，在 買賣 交易實務中 尚 有一 些 常見的
因素 ，會 稀釋 應收帳款的 價值 ， 因 此分 析 時應 格 外 謹慎 。 茲 將 這些因素敘述
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如 下 ：

（一）貿易糾紛（ Trade Dispute ）

貿 易 糾紛 的發生，可能來自於交運商品品質上的 瑕疵 、所提 供 的 服 務不

夠 完 備 或其 他違反買賣合 約的 因素 。 這 可 從出售 人應收帳款 歷史報 表上 瞭解
發生 貿 易 糾紛 的機率及 範圍 。

（二）退貨（ Returns ）

出售 人可能會 接 受 買 受商的 要求 ，將 無 法 賣掉 的商品 退回 給 出售 人。若
該 應收帳款債權 已 移 轉 給發行人，此時 退 貨 所 造 成應收款之 減損 ，應由 出售

人負 擔 。

（三）應付帳款抵銷（ Offsets ）

若 出售 人對債務人 也 有應 付 款 項 ，如債務人可能 也 是 出售 人 某 種 原 料 的
供 應商，或者 幫 出售 人 維 修 等，會有 出售 人與債務人帳款 互 相抵銷 的 情形 。

該情形 亦可透過 出售 人應收帳款之 歷史 資 料 ， 瞭解抵銷 發生的 原 因 及機率。

（四）現金折扣（ Credits ）

出售 人為 了 鼓勵 買 受商大 量 採 購其商品，或 鼓勵 債務人能提 早付 款，會

給 予買 受商（或債務人） 現 金 折扣 ， 結果 債務人 屆 期應 清償 的款 項 減 少， 因

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