Page 520 - 金融資產證券化理論與案例分析
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金融資產證券化理論與案例分析
失 控 制 。此 外 ,特 殊 目的信 託 合約 中亦 無訂 定 任 何 可能 使 移轉人取 回
對 移轉資產 控 制 之 方法 。因此, 依據 33 號 公 報 規 定, 該 金融資產之
移轉交易應 視 為 〝真實出售〞 交易。
2. 本國 稅 負
(1) 交易 稅
買賣
依據
適
益證券
用
另依
稅 率, 金融資產證券化 促 進 產 業 條例第 級條例第 39 條 ,本 受 條規 定 免 徵 證券交易 公司債之 稅 。
升
1
之
20
(2) 所 得 稅
依據 金融資產證券化 條例第 41 條規 定,特 殊 目的信 託 財 產之收
入 , 減 除 成本及 必要 費 用後之收益,為 受 益人之所 得 , 按 利 息 所
得 課 稅 ,不計 入受 託 機構之營利 事業 所 得 額;前 項 利 息 所 得 於 實
際 分配 時 ,應以 受 託 機構為 扣 繳 義 務人, 依規 定之 扣 繳 率 扣 繳稅
款分離 課 稅 ,不 併 計 受 益人之 綜合 所 得總 額或營利 事業 所 得 額。
另依據 各 類 所 得 扣 繳 率 標 準 第 2 條第 3 項 第 3 款 規 定,不 論 國人
或 外 資均 適 用 6% 分離 課 稅 。
(五)風險分析
1. 利率配 合 風險 / 指標 利率風險
由於此 次 特 殊 目的信 託 之 放 款組 合係 由固定利率 放 款所組成, 故
本 項 交易並 無 利率風險。 另外 , 該 特 殊 目的信 託 發行之 受 益證券亦 採
固定利率 方式 計 息 。
提前
還
2.
根據 本風險 專 為此 次 CLO 創 始 之 放 款的 放 款 條件規 定, 借 款人並 無法
選擇 提前 清償 。 然而 ,若某 筆 放 款因為發生 違 反 契約條 款的 情 形 而 導
致必須 提前 還 本,則可能 造 成本 次 交易 出現負 利差( Negative Carry )
的 情 況,因為發行機構 再 將 該 筆 提前 還 款金額以 現 金或 類似現 金之投
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