Page 45 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 1 章 金融資產證券化導論

制 度理 事會 及 貨 幣 監督 局 對金融機構自有資本 比 率 設限 。 1988 年，國際清 算
銀行 更 進一 步 將自有資本 比 率 規定強 化， 使 銀行對資產負債 表外 的融資需求

增強 ；銀行 即 積極 採 取 證券化方式， 除 了 房貸抵押 債 權外 ， 更 將其 他各 種金
融債 權 在市場 上 出 售 ，以 強 化自有資本 比 率；同時也為銀行開 闢 了一條有別

於傳統 舉 債或現金 增 資的 籌 資方式。
換句話 說 ，這時的資產證券化的 格 局 已 從規 避 利率風險、流動性風險 提
升 到因 籌 資、 提 高 資本 適 足率及 規 避 信用風險等資產負債管理 （ Asset

Liability Management ； ALM ） 為 目 的的 層 次 。這些需求 使 得 證券化的 標 的，
從房貸抵押 債 權 擴及其 他 債 權 資產，也 促 進金融資產證券化的 繁榮 ，這種有

別於 MBS 的證券， 稱 為 ABS （ 有些 人 也用 ABS 代 表 所有資產 基礎 證券，不
過在統 計 上 ，多 數 仍 將 MBS 與 ABS 分 開 ） 。 圖 1.5 顯示 ，自 1995 年至 2005

年 底止 ，美國 ABS 發行 餘 額 的趨勢。

單位 十億美元 ：
2,500
2,000

1,500

1,000
500

0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005Q4
資料來源 ：
Tarket Association
he Bond M

圖 1.5 美國 ABS 發行餘額統計

自 1985 年 起 ，證券化的 標 的由 房貸抵押 債 權 擴大到 租賃租 金債 權

（Equipment Lease Receivables ）、 汽車 抵押貸款 債 權（ Automobile Receivables ）、
Student Loan

廠
、
房屋
、
Receivables 信用 卡應 收 債 權（ Credit Card Receivables 餘 值貸款（ Home Equity Loan ） 、 學 生 貸款 ） 債 權（ 房貸款 債 權
）
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