Page 370 - 金融資產證券化理論與案例分析
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金融資產證券化理論與案例分析
時 票面 仍是固定利率,但投資人 可 以同時 與 花旗 銀行 做換 匯 換 利( CCS ),
此 優 先 順位 的受益證券 可 以 做 到 倫敦 金融同 業 美元 拆 款利率( LIBOR )加 碼
40 到 50 點 , 與 國 際 市場同樣信 評 的證券化商品僅有 LIBOR 加 碼 5 、 6 點 或 7
到 10 點 ,相差 30 到 40 點 以上, 吸引 外 資 法 人 青睞 。
另外 ,第二 順位 受益證券金額為 8,000 萬 元( 評 等 Baa3.tw ), 無評 等的
次順位 受益證券金額為 2.4 億元。
金 管 會對 於 總 合信 託 發行 方式 採鼓勵措施 , 允 許 債權 陸 續 加入, 必 要時
可 以增加額度,是有 彈 性 的。 未 來 可 以 在 同一 主 信 託 下,再 向 金 管 會 申請 發
行新 系 列 受益證券,各 系 列 投資人將 共 同 分享 同一 主 信 託 資產 池 所產 生 的收
益,風險較為 分 散 ,投資 決策 或後 續 資產 池 績效評估 ,更加 透明 化。同時,
金 管 會 已 經 承諾 , 對 於 總 合信 託架 構的 接 續 期 別 之受益證券, 採 取 快速審 核
方式 放 行。
94 年 8 月 , 安 信信用卡再 次 利用 該總 合信 託 發行第二個期 別 的信用卡應
收帳款證券化商品。發行金額為 10 億元, 分 為 三 個 評 等,其中 A 券 評 等
AAA ,規 模 有 9.2 億元, B 券規 模 2,000 萬 元, 評 等為 BBB ,而 C 券 則 有
6,000 萬 元,為 無評 等,由發行 機 構也就是 安 信信用卡公司自行 買回做 為信用
增 強 。其中 A 券為 1 年到期 還 本其年利率 1.85% ; B 券為 2 年到期 還 本其年
利率 1.92% ; C 券為 3 年到期 還 本其年利率 2% 。
不同於第一個期 別 的 購買對 象 主 要為 法 人 包括 國 泰 、新 光富邦 、 全 球 人
壽 以及國 內 銀行等,本 次 發行將 認 購者 鎖 定 散 戶。不過, 無 論有多 少 期 別 ,
池共
在
總
投資人
每 次 的 特性 有多麼不同, 都回 到同一個資產 合信 託 是將所有的資產 池檢 視 , 管理 放 方便 同一個資產 且節 省 成本 享 ,
,
時
與
績效
表現也
間,投資人 每 次 投資也 都 只 要看同一個資產 池 , 對 創始 機 構 與 投資人而 言 ,
好 處都 比 單 一型信 託 更多。
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