Page 373 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 8 章 信用卡應收帳款證券化

上 述 的 三 種 型態 只 是本金 攤銷 期的基本設計，其 考慮 不 外乎 報酬 性 、保
障性 及到期 日 之間的 取 捨 ， 實際 的 交 易 可視 投資人喜好 衍 生 不同的 變 化。

也因為有了 循環 期 與 本金 攤銷 期的相 亙搭 配 ， 才能 使信用卡 ABS 的設計
多樣化，其年 限少則 1 年，多 則 5 、 6 年 皆 有 可能 。

圖 8.9 至 圖 8.11 顯示 在 上 述 三 種 架 構下現金流量的 情形 ， 假 設 某 一信用
卡 ABS 的 循環 期為 36 個 月 ，若本金 攤銷 期 採 轉 付 結構， 則 本金 攤銷 時間最
短 。 在 管 制型 攤銷 結構下 需先 設定時 限 （例如 12 個 月 ），此一時 限 的設定 必

定要 確 保 每 期的現金流量要 超 過本金的 1/12 ， 這 也是為 什 麼轉 付 結構的 攤銷
時間一定 短 於 管 制型 攤銷 結構的 道 理 。 至 於一 次 付清 結構，現金流量雖流入

（流入時 限與 轉 付 結構相同，低於 12 個 月 ）但不 分配給 投資人， 存 於本金 積
存 帳戶， 俟 到期時一 次 付給 投資人。

本
循環期
金

48
時間 月 （ ） 36

圖 8.9 轉手結構現金流量

本
金 循環期

36 48
時間 月 （ ）

圖 8.10 管制型攤銷結構現金流量

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