Page 217 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 4 章 住宅抵押貸款證券化

Servicer Transfer Trigger
服務
）
2.
機構轉
事件
（
動
換
啟
當資產 池 累 積 違 約 比 率 超 過 6.5% 時，如 果達 到此 比 率， 服務 機構
將 依受益 人大會之決 議 ，決定是 否 轉 換 並由 新 的 服務 機構取代。
（十一）收益分配
本交 易現金流量的支 付 順 序 （ Cash Flow Waterfall ）如下 ：
稅捐 ： 營 業 稅 、 印花稅
交 易中必要支 付 的 費 用 ：受託 機構、 服務 機構、信用 評 等機構、會

計 師 、 律師 等 費 用
Class A 、 Class B 、 Class C 、 Class D 受益 證券 應付 利 息 及 受益 證券
本 金 攤還 、 Class E 受益 證券 剩 餘 資金

拾 台灣住宅抵押貸款證券化所面臨的困難

一、指數型房貸缺乏吸引力

目 前國 內 住宅抵押貸款 競爭 激烈 ， 幾乎 所有的住宅抵押貸款 皆 採 指 數 型
房貸，亦即 與 定儲利率同 向 變動，這也 意 味 著 要 拿 此一債權資產證券化，所

能
產品雖
預
見
的是，
型
債券 包 裝 給 投 資人的利 潤 非常 有 限 ，且此產品流動性不佳， 安 全性較高，但可以 比 諸 目 前市場上的 若 仍
基金並無吸引力，因此
本
以此 指 數 型 房貸證券化，其銷售 端 是一大 考 驗 。
二、統計資料付之闕如
如前所述，房貸抵押基礎證券最重要的 風 險在於「提前 還本 」之 預估 ，

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