Page 215 - 金融資產證券化理論與案例分析
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第 4 章 住宅抵押貸款證券化
敏感
3.
析
度
根據 分 以上分 析 ，中信 銀 將下述 比 率 設 為 違 約率及 損失 率的基 準：
累計違約率 資產損失率
定儲指數房貸 3.75% 35%
政策性房貸 35% 1.00%
同時， 根據 上述 指標 為基礎，得出在不同 違 約率 假設 下，平 均 到期 日 及
累 計損失 的 敏感 度 分 析 如 表 4.15 。
表 4.15 違約率假設下敏感度分析
違約率假設
Low Base High
ARM
累積違約率
3.00% 3.75% 4.50%
累積違約率
GSM
0.50% 1.00% 1.50%
累積損失率
0.9% 1.11% 1.35%
A
10%
提前結清日止）
級受益證券（迄
平均到期日（年）
3.1 3.1 3.1
累計損失（倍）
/
16.8
次順位部位
倍 13.1 倍 10.8 倍
B
級受益證券（迄
提前結清日止）
10%
平均到期日（年）
9.4 9.3 9.3
11.0
/
次順位部位
累計損失（倍）
倍 8.6 倍 7.0 倍
提前結清日止）
級受益證券（迄
10%
C
平均到期日（年）
10.2 10.1 10.1
/
累計損失（倍）
次順位部位
7.3
倍 5.7 倍 4.6 倍
提前結清日止）
D
級受益證券（迄
10%
平均到期日（年）
10.2 10.1 10.1
（八）代墊機制
本交 易 設計 有代 墊 機 制 ，當現金流入 與 現金支 付 有不 配合 的 情況
（ Mismatch ），則由 服務 機構中信 銀 代 墊 款 項 ，提供 整個 證券化 交 易之流動
性；不過此一代 墊 款 項 機 制 並 非 是無 條件 的，當 服務 機構發 覺 若按原 定現金
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