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金融資產證券化理論與案例分析
架 構是 非常 重要的，因為不同 水 準 的提前 還本 行為會 明顯 地 影響 某 些群組的
現金流量。
為了 說 明 向 量分 析 ， 表 4.3 顯 示 在 九 種不同提前 還本 的 情境 下，其平 均
壽命 的變動 情 形 。在 每 一種 情境 中，提前 還本 的 速 度從 165PSA 開始 ，並 做
兩次 改 變。
表 4.3 九種不同提前還本情境之平均壽命變動
PSA 向量情境
月份
(9) (8) (7) (6) (5) (4) (3) (2) (1)
165 1-36165 165 165 165 165 165 165 165
37-138 600 50 500 400 50400 400 400 300
1000 200 500 165 700 400 200 400 139-357250
平均壽命 10.89 10.07 6.295.655.40 4.48 5.455.695.00
如何預估提前還本速度
伍
一、影響提前還本行為的因素
在提前 還本 的問題中，最難的問題是如 何 預估 一 個 住宅抵押貸款資產 池
的提前 還本 速 度 。 儘 管美國有 PSA 指標 ，但只適 合特 定性質的資產 池 ，對於
國 內想 要發行房貸抵押基礎證券的 創始 機構 而言 ，如 何 預估 其提前 還本 速 度
絕 對是一 個相 當大的 挑戰 。在 本 節 中， 我們 將會 探討 影響 提前 還本 行為的因
，
過
素
性因
季節
經
般
一
(1) 素 以供 現行房貸利率； 預估 者 做 參 考 (2) 。 根據 的抵押貸款的 去 的 研究顯 特 示 性； 影響 提前 還本 行為的因 ； (4) 素 有 ：
標
(3)
濟 活 動。
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