Page 166 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

PSA 也是一 個 年率的 概念 ，所以 仍 須透 過前述公式加以轉 換 為 月 提前 還
本 率。 表 4.1 是 100PSA 、 165PSA 及 50PSA 在不同期 間 的年提前 還本 率 與月

提前 還本 率的 換算 。

14%
12%
e
t
a
r
10%

t
n
e
m
y
a 8%
p
e
r
p

l
a 6%
u
n
n
A
4%
2%
0%
31 61 91 121 151 181 211 241 271 301 331 361
1
200% 100% 5 0%

圖 4.1 不同情況之 PSA
表 4.1 100PSA 、 165PSA 及 50PSA 年提前還本率與月提前還本率的換算
Month 5 100PSA Month 20 Month 31-360
6%×(5/30)=0.016%×(20/30)=0.04
6%
CPR
1/12 =0.000837 1-(1-0.04) 1/12 =0.003396 1-(1-0.06) 1/12 =0.005143
SMM
1-(1-0.01)
1.65×6%×(20/30)=0.066 1.65×6%×(5/30)=0.0165 165PSA 1.65×6%=0.099
CPR
1/12 =0.001386 1-(1-0.066) 50PSA 1/12 =0.005674 1-(1-0.099) 1/12 =0.007828
SMM 1-(1-0.0165)
0.5×6%=0.03
0.5×6%×(5/30)=0.005
0.5×6%×(20/30)=0.02
CPR
1/12 1/12 1/12
SMM1-(1-0.005) =0.001386 1-(1-0.02) =0.001682 1-(1-0.03) =0.002535

142