Page 99 - 利率衍生性金融商品

第三章 換利市場
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此，可以 得到 以下的 關係 式:

PV [ IRS ( S )] = PV [ LIBOR ] + PV [ FRA ] + PV [ FRA ] +
0 × 3 3 × 6 6 × 9
(2)
PV [ FRA ]
9 × 12

N
N N N
N
N N
N
S % ×
S % × S % × S % ×
S ×
S × S ×
S ×
360
360 360 360
360 360 360
360
3月 9月
6月
12月
0
0 3個月 6個月 9 12個月
個月
N N
N
N
LIBOR × LIBOR × ×
LIBOR
LIBOR ×
9 × 12
3×
3× 6 6 9 × 12
360
360
360 360
N
N
N
N
LIBOR × ×
LIBOR
LIBOR ×
LIBOR
×
6 × 9
0 × 3 6 × 9
0 × 3
360
360
360
360
圖 年期換利的現金流量
3-13: 1
(2) 式表示換利可以由一 串遠 期利率 協 定所構成，因此可
以使用 遠 期利率 協 定來進行換利 值相 等，所以下 的避險。取價換利時，要 列等 式要成 立:
操作
讓浮動與固定利息流量的現
N
PV (LIBOR , LIBOR , LIBOR , LIBOR ) =

0×3 6×9 6×9 9×12
360
N
PV (S, S, S, S) (3)
360